你在电商的退换货，救了快递柜一哥的IPO

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丰巢开端盈余了，也递送了招股书。尽管它宣称自己的愿景是“让日子更简略”，但对一部分人来说，快递柜让日子更杂乱。

作者 | 李昱玮

修改 | 邢昀‍

让快递员和顾客既爱又恨的丰巢要上市了。

8月30日，丰巢控股有限公司正式向港交所递送了招股说明书，拟在港交所主板挂牌上市。这也是顺丰开创人王卫在顺丰控股、顺丰房托、嘉里物流、顺丰同城后，收成的第五个IPO。

长期以来，丰巢给人留下的印象是不挣钱，一向亏本。

智能快递柜的主战场是一二线城市，而想要进入一二线城市小区、写字楼和园区，又需求交纳不菲的租金。一起为了构成规划效应，需求快速抢占小区方位，到手的收入还没有捂热就要去抢占下一个小区了。

没想到，丰巢在本年前五个月现已开端挣钱了，净利润为0.72亿元，经调整净利润为2.19亿元。

尽管开端扭亏为盈，但丰巢的活动性并不达观。到2024年6月末，丰巢的活动负债净额添加至36.8亿元。

在这个时刻点丰巢决议IPO融资，不能说是瓜熟蒂落，更像是无可奈何，为了化解这些“前因”终究种下“IPO之果”。

1、“最终一公里”的生意

智能快递柜，本来做的是最终一公里的生意。

在丰巢招股书的描绘中，这是一个“一举四得”的工作：快递员可以进步功率；快递公司能因而下降单票本钱；顾客保证了隐私；小区物业在访客办理上压力减轻，可以更好保持小区次序。

因而，快递结束配送服务在丰巢的事务中占比也是最高。不过数据显现，这个事务从2021年占比57.6%，下降至2023年的48.2%。顾客智能交给服务事务则快速增加，也便是说更多顾客到丰巢取件或许寄件。

此外丰巢还开展了增值服务，比方把快递柜当广告牌、洗护服务、到家日子服务。

从2021年至2023年，丰巢营收别离为25.26亿元、28.91亿元、38.12亿元，净亏本别离为20.71亿元、11.66亿元、5.41亿元。

不过本年前五个月，丰巢开端挣钱了，净利润为7160万元。

丰巢挣钱的首要原因是高掩盖率和高运用频次。

丰巢毛利率在2023年才转为正，为10.6%，2024年前五个月上升至26.1%。

毛利率上升的榜首个原因是管帐方针的调整。本来快递柜都是五年折旧，但后来许多发现过了五年还能用，所以本年就将一部分快递柜的折旧年限改成了十年。

第二个原因是丰巢柜子用的次数更多了。

因为小区的顾客用丰巢柜子去寄送快递的更多了，这儿离不开直播电商退货率带来的奉献；用丰巢柜子去洗衣服洗鞋子的更多了。

同一份租金，同一个柜子，可是用得频次高了，天然就挣钱了。

除了高频次，高掩盖率也是重要原因。

因为掩盖广，才有满足的规划效应。到2024年5月31日，丰巢的智能快递柜网络由33万组智能柜组成，合计约2990万个格口。服务范围掩盖了我国31个省份约20.9万个社区。

其间华东地区是丰巢最大的战场，共有14万组智能柜，占悉数智能柜43.9%。超越3万组的省份有三个：广东、江苏、浙江。

这也被公认为我国最殷实的三个省。

智能柜这个生意，不只是关乎人口密度，也关乎人均可支配收入。更有钱，才会更频频地购物，也就会有更多的包裹存放。

需求留意的是，在招股书里也提到，丰巢早现已“出海”，在泰国具有200万个智能柜。

尽管对快递公司来说，丰巢的遍及是功德。丰巢招股书里发表，丰巢的客户依然首要是快递员自己，而非快递公司。每次存一个包裹，快递员需求付两毛到四毛钱。

2、巨子博弈的产品

尽管无论是营收仍是快递柜数量，丰巢都是我国榜首；尽管丰巢在招股书里宣称自己已累计为3.68亿顾客供给了服务。可是丰巢的商场占有率并不高。

只是为6.1%。

竞赛者紧随其后。

第二名的菜鸟和第三名的京东物流别离只用了18万个快递驿站和8万个驿站及2.3万个快递柜，就别离拿到了4%和2.5%的商场份额。

成立于2015年的丰巢由顺丰建议孵化。

随后，四通一达里的申通、中通和韵达以及物流仓储巨子普洛斯成为开创股东。究竟丰巢这个形式的呈现，为的便是进步灵通系快递公司配送的功率。

顺丰自己需求送货上门来维系高品质快递的形象和高客单价，可是四通一达的电商件太多，毛利太低，假如每一件都送货上门，依照现在收的派费就只能赔钱。

电商卷，快递卷，快递卷再助推电商卷。

丰巢和菜鸟驿站，加快了电商竞赛。

顺丰尽管是丰巢最大的客户，但这并不代表顺丰派件时运用丰巢的频次要比四通一达高，而是因为四通一达派件时首要由快递员向丰巢付出存放费。2021年、2022年、2023年及到2024年5月31日止五个月，丰巢来自顺丰的收入别离为6180万元、7260万元、1.53亿元及7000万元，别离占同期收入的2.5%、2.5%、4.0%及3.7%。

占比并不多。

此时的招股书中现已不见申通、中通和韵达的身影，多了我国邮政。

前者是因为丰巢的首要竞赛对手是菜鸟，后者则是因为丰巢收买了中邮速递易。

2023年经过丰巢派送的有64亿个包裹，经过丰巢寄出去的包裹有2.33亿个包裹。

招股书显现，经过结束物流解决计划处理的快递包裹量占快递包裹总量的份额由2019年的45.4%快速添加至2023年的65.4%。

“最终一公里”商场的增速很快，但这并不代表丰巢就能吃掉这种改动的悉数盈利，因为快递驿站相同是快递员的挑选。

菜鸟背面是阿里，京东物流背面是京东，丰巢的背面是顺丰。

快递商乐意把包裹给你，你才干赚这个钱。因为很可能一个小区里既有快递柜也有驿站。

顾客更倾向于哪个智能柜品牌并不重要。顾客挑选去哪里取快递，只取决于快递员把包裹放在哪里。

结束配送，依然是巨子们的战场。

3、到底有多“游手好闲”

因为有33万组智能柜的基础设施，丰巢也借此扩展了其他增值服务。

丰巢的增值服务并非走马观花，在2023年为丰巢奉献了9.6亿元，在2024年前五个月奉献了4.4亿元。

当然这个服务也不只是是因为智能柜，更是因为丰巢在打入小区的进程中和物业树立起了相对亲善的联系。

究竟在全国20.9万个社区安稳交着租金，想跟物业不打好联系也难。

所谓增值服务，现在老练的有三个。

榜首个是广告。智能柜屏幕上可以播映广告，这也跟打入小区的分众传媒相似。

到2024年5月31日，丰巢已累计为35个职业约6000个广告主供给服务。

在2023年，丰巢这一营收到达了3亿元，成为收入前五的社区营销服务商。

第二个增值服务是洗护服务。

丰巢的洗护服务订单数量由2022年约6.9万份添加至2023年约54.8万份，并在2024年前五个月到达约96.2万份。

增速飞快，可是绝对值还比较小。

假定每一单的客单价是100元（在丰巢APP上，洗一件衣服需求付出49元），那么这一事务在半年内的营收也只是只要一亿元。考虑到丰巢在2024年上半年悉数的增值服务收入也只要4.35亿元，那么咱们的这一估算是在合理领域。

第三个增值服务是到家服务。

2023年丰巢到家日子服务订单数量是2022年的5.68倍。到2024年前五个月，到达约7.14万份，是2023年的七成。相同增加非常快。

到家服务和智能快递柜并没有直接联系。丰巢供给的到家服务包含了保洁、家电清洗和上门修理。这一商场尽管巨大，但丰巢并没有满足强的壁垒和差异化，相同供给同类服务的还有自若、美团、京东到家、盒马、天鹅到家，乃至包含盒马。

早在2022年，京东家政的总服务订单量就现已到达了18万单。相比之下，丰巢并没有满足高的流量和高品质的用户心智。

这一增值服务更像是线上流量变现的一种手法，而非依托智能快递柜衍生出的服务。

4、电商退换货，支起丰巢的增加未来

电商内卷的原因，是因为整体盘子不增加了。

快递依托于电商。跟着越来越多的包裹开端流入驿站和快递柜，快递柜浸透率也趋于饱满。

今日只要人满足多的小区，都现已装满了快递柜。那么丰巢还有增加吗？

丰巢自己给出的答案是有。

是“顾客智能交给”。

所谓顾客智能交给，便是由非快递员的个人集体把包裹快递放进丰巢快递柜里寄出去的服务。

这背面一个是电商退换货。另一个是个人散单寄送。

不需求快递员上门取件，由寄送方自己放进快递柜里，再由快递员取出来寄到目的地。

在丰巢招股书里，丰巢用了一组词：电商正向件和电商负向件。所谓电商负向件，便是顾客因为退换货而寄给商家的快递件。

电商渠道越卷，退换货率就会越高。而退换货率高了，快递商也会拿出更多的预算去采买丰巢的服务。究竟人工去取件的功率远远低于在丰巢完结寄送交给。

电商退换货，是丰巢未来营收增加的期望。

数据也能证明丰巢的这种说法。2021年、2022年、2023年及到2024年5月31日止五个月，丰巢顾客智能交给服务收入别离为1.49亿元、3.095亿元、10.2亿元和6.92亿元，占同期总收入的5.9%、10.7%、26.8%及36.3%。

不只是增加绝对值高，占比也越来越高。

5、上市不是挑选题‍‍‍‍‍‍

丰巢递送招股书，顺丰开创人王卫也行将迎来第五个IPO。

不过，招股书里也透露出丰巢的活动性危险，暗示了对资金的渴求。

招股书数据显现，顺丰的活动负债净额从2022年近4亿，到到2024年6月30日，增加到36.8亿元。首要因为存在大额的买卖及其他敷衍金钱，特别是与具有换回权的B-4类普通股股东有关的附有换回权的股东敷衍金钱。

这就不得不提到，疫情期间配送习气改动，快递柜大战打的剧烈，丰巢在2021年头融资4亿美元加码商场。此次买卖完结后，丰巢的估值也来到34亿美元。

那次融资给丰巢输了血，可是也有价值，比方每年需求付出利息，并且有到期换回的压力，上市了这种压力才干开释。

6、结束

丰巢在招股书中宣称自己的愿景是“让日子更简略”。关于一部分人来说，可能是。关于许多i人和社恐人士，并不乐意在退换货的时分和人触摸，并不乐意再去门店上门洗护，有这么一个可以少触摸陌生人的可代替计划，简直是福音。

但对别的一部分人来说，那是让日子更杂乱：他们想被送货上门。快递员未经许可就直接放在丰巢的时分，他们不光抓狂，还要重复交流。

无论如何，当配送本钱尤其是人工本钱越来越高的时分，丰巢和驿站被逼成为实际。