美联储开启大转向 大幅降息步入宽松周期

美联储开启大转向

美联储在长时间的静观其变后，决定采取行动，以一次果敢的大规模降息作为四年多来首个宽松周期的开端。此次议息会议后发布的声明与以往相比，包含了许多显著的变化，特别是其“点阵图”与三个月前的预测相比，已有了天壤之别。值得注意的是，这次决策过程中有一位理事表示反对，这是自2005年来首次出现这种情况。

主席杰罗姆·鲍威尔在记者招待会上强调了几点： - 他提醒市场，不要将这次50个基点的降息视为常规操作，未来的降息幅度将根据实际情况灵活决定，无固定规则。 - 未来政策调整的速度可以加快、减缓甚至暂停，完全依据需要而定。 - 实际上，7月份就已有降息的可能被考虑。 - 此次降息旨在维护美国经济的稳健发展。 - 尽管没有宣称对抗通胀取得全面胜利，但鲍威尔指出，除了房地产市场的通胀放缓速度慢于预期，其他经济领域表现良好。 - 劳动力市场现状非常接近完全就业状态。

对比7月31日与9月18日的声明，可以看出以下几点差异： - 利率方面，9月18日决定将联邦基金利率目标区间降低0.5个百分点至4.75%-5%，而7月时该区间仍保持在5.25%-5.5%。 - 风险评估上，9月认为实现就业和通胀目标的风险基本平衡，而7月时则认为这些风险正向更佳平衡方向发展。 - 新增内容包括9月声明中提到，委员会对通胀持续向2%目标前进的信心增强。 - 决策者的决心也有所体现，9月声明中加入了对支持充分就业的承诺。 - 在投票环节，9月的会议上出现了异议，理事Michelle Bowman提议仅降息0.25个百分点，而7月的决策则是一致通过。 - 尽管存在变动，两份声明中都确认了失业率保持低位、通胀虽有进步但仍高于目标、经济前景的不确定性及委员会对双重使命风险的密切关注、继续减少持有各类债券，以及根据风险准备调整货币政策的立场。

“点阵图”的最新变动揭示了决策者对于未来利率的预期调低，例如，他们现在预计今年底的联邦基金利率中位数为4.4%，而非之前的5.1%；2025年和2026年的预估中值也分别降至3.4%和2.9%，并且引入了2027年2.9%的预估中值。这与6月份的“点阵图”预测形成了鲜明对比。