"光伏盈余王"光辉不再,通威股份上半年亏本超30亿元

在推延一天发表半年报后，通威股份仍是揭开了亏本的“面纱”。

本年上半年，通威股份完成经营收入437.97亿元，同比下降40.87%；归母净利润亏本31.29亿元，同比下降123.58%。纵向来看，通威股份已接连三个季度出现亏本，备受职业下行周期的影响。

9月2日，通威股份收跌4.21%，每股报18.21元，总市值819.81亿元。

存货贬价导致巨额亏本

通威股份成立于1995年，并于2004年在上交所上市。该公司由通威集团控股，是绿色农业和绿色动力高效协同开展的大型民营科技型上市公司，也是全球最大高纯晶硅和太阳能电池片生产商，现具有高纯晶硅年产能65万吨；太阳能电池年产能95吉瓦（GW）；组件产能75GW；以“渔光一体”为主的光伏电站累计装机并网规划到达4.07GW。2024年至2026年，公司规划高纯晶硅、太阳能电池累计产能规划别离到达80万吨至100万吨、130GW至150GW。

曩昔几年，通威股份凭借光伏事务赚得盆满钵满，成为当之无愧的“光伏盈余王”。2021年至2023年，通威股份别离完成归母净利润82.08亿元、257.26亿元、135.74亿元。

程梓欣摄

但是，随同光伏职业进入新一轮下行周期，通威股份的成绩状况也扶摇直上。自2023年第四季度至今，通威股份已持续亏本三个季度，单季归母净利润别离亏本27.28亿元、7.87亿元、23.42亿元。

从通威股份计提财物减值的状况来看，存货贬价是导致亏本的首要原因。本年上半年，通威股份存货贬价预备22.53亿元，应收账款坏账预备0.9亿元，其他应收款坏账预备0.25亿元，合同财物减值预备0.02亿元。

通威股份表明，新动力工业的高速开展在近年招引了很多社会新增出资，相关产能逐渐开释，供应端快速会集添加导致商场竞争加重，公司所在的光伏职业首要产品价格自2023年下半年开端同比大幅下降，企业盈余阶段性承压。

现实确实如此。本年上半年，光伏职业阶段性供大于求局势更加严峻。据中国光伏职业协会等专业组织计算，2024年1月至6月，我国多晶硅、硅片、电池、组件产值别离同比添加约60.6%、58.9%、37.8%、32.2%，但多晶硅、硅片、电池、组件价格别离跌落40%、48%、36%、15%，各环节价格均创前史新低，全面击穿企业本钱线，职业堕入遍及亏本。

iFinD数据显现，在申银万国光伏设备职业分类的65家上市公司中，本年上半年近四成出现亏本，超七成面对成绩下滑。还有部分竞争力相对较弱的企业已因订单缺乏、库存积压、资金紧张等原因连续出现停产或减产。

谈及光伏职业拐点何时到来，通威集团董事局主席刘汉元曾在本年5月的年度股东大会上表明，“光伏职业最达观本年下半年变好，最失望下一年下半年变好。”

而在近期的出资者调研活动中，通威股份方面进一步表明，自多晶硅价格击穿职业本钱线以来，职业已出现较大规模的减产、检修，一起大部分新项目也延期开工。倘若多晶硅价格持续保持当时低位，不扫除接下来职业还会进一步减产、停产；但详细的出清节奏还与一些变量要素相关，一方面不同企业的经营策略、本钱管控才能和资金实力存在较大差异，另一方面后续是否有更有力的供应侧变革方针、下半年需求是否会超预期添加暂无法猜想。仅从现金丢失速度的视点来剖析，职业高本钱产能面对较大的被出清危险。

高负债下持续扩张

虽然通威股份清醒地认识到当时职业环境并不达观，但公司仍然在大举扩张。

据通威股份发表，本年上半年，公司云南20万吨多晶硅项目在5月投产，现在已全面达产合格；包头20万吨高纯晶硅项目估计将于年底前建成投产，到时公司多晶硅产能将超越85万吨。到2024年6月末，公司已构成高纯晶硅年产能超越65万吨，太阳能电池年产能95GW，组件年产能75GW。

需求指出的是，通威股份光伏板块经营规划的扩展，并缺乏以掩盖产品价格大幅下降的影响。此外，刚刚投产的云南20万吨多晶硅项目上半年仍处于亏本状况，通威股份表明，项目处于调试爬坡阶段叠加产品价格跌落要素导致亏本。

在技能道路方面，通威股份则挑选齐头并进。据通威股份光伏首席技能官邢国强此前介绍，未来5年，光伏职业电池技能的干流技能道路将出现多元化开展的趋势。通威现在布局了一切职业干流的技能道路，以高产能、量产设备为根底进行建造，多道路并行开发关键设备和工艺，加速研制、中试和量产搬运的周期。

2023年11月，通威股份发动全球立异研制中心，推进新技能的高效研制和工业化使用。到本年6月底，全球立异研制中心新建的TOPCon、HJT、XBC、钙钛矿电池及组件中试线均已连续投入使用。

与此一起，通威股份还在赶紧布局海外商场。8月14日，通威股份公告称，拟斥资50亿元获得IPO失利的润阳股份不低于51%的股权，买卖完成后，润阳股份将成为通威股份的控股子公司。通威股份方面表明，通过多年开展，润阳股份在美国、泰国、越南等部分海外商场也建造了赋有竞争力的产能布局，可以满意公司海外商场溯源要求。

但是，为满意以上种种布局及扩张，通威股份负债压力正持续上升。到2024年6月末，通威股份总负债到达1332.85亿元，较2023年年底添加427.51亿元，同期总财物仅添加340.08亿元。公司当时负债率已达67.19%，2023年年底则为55.08%。

有业内人士此前向《世界金融报》记者表明，关于光伏企业来说，现在拼的并非技能，而是资金才能。要度过这场隆冬，首先是要确保本身现金流的安稳，后续则是慎重扩产，尽可能保护职业的供需平衡。

值得注意的是，在本次半年报发布前，通威股份忽然宣告原定发表日期（8月30日）向后延期一天至8月31日。部分声响猜想，这是为了避开买卖日，下降成绩亏本对股价的负面影响。

本年以来，通威股份股价震动跌落，最新收盘价较年头股价已下探24.5%，市值蒸腾超300亿元，公司现已跌出光伏“千亿市值沙龙”。